Bitwise enregistre le Uniswap ETF Trust, marquant une avancée vers un dépôt éventuel
Chapô : Bitwise a récemment créé une fiducie statutaire dans le Delaware pour un potentiel ETF lié à Uniswap, marquant une avancée juridique significative. Cette initiative suit la clôture par la SEC de son enquête sur Uniswap Labs, qui avait examiné la conformité réglementaire du protocole. Les analystes soulignent que l’examen d’un éventuel ETF sera principalement axé sur des considérations de marché et de liquidité.
Bitwise établit une fiducie pour un ETF Uniswap
Bitwise a enregistré une fiducie statutaire du Delaware pour un potentiel fonds négocié en bourse (ETF) associé à Uniswap, selon un dossier d'État déposé mardi. Cet enregistrement crée l'entité « Bitwise Uniswap ETF », permettant à l'entreprise de poursuivre le développement d'un ETF lié au protocole financier décentralisé si elle décide ultérieurement d'effectuer un dépôt fédéral.
Ces étapes administratives sont généralement réalisées plusieurs mois avant tout dépôt auprès de la SEC, et beaucoup ne dépassent jamais cette phase préliminaire. L’enregistrement est décrit comme étant « une étape réservée qui préserve le caractère facultatif » pour Bitwise, suggérant qu'il se positionne stratégiquement sans impliquer actuellement « un examen actif de la SEC ou un calendrier de lancement défini » , comme l’a indiqué Vincent Liu, directeur des investissements chez Kronos Research, dans des propos rapportés par Decrypt.
Clôture de l'enquête SEC sur Uniswap Labs
Cette décision s'inscrit dans le cadre du récent retrait par la SEC d'une enquête lancée en février 2025 concernant Uniswap Labs, qui visait à déterminer si les activités liées au protocole enfreignaient les lois américaines sur les valeurs mobilières. Cette investigation faisait partie des efforts précédents de l'agence pour analyser les projets décrits comme décentralisés afin d'évaluer leur conformité avec les régulations fédérales.
Depuis que Donald Trump a commencé son second mandat, la SEC a abandonné au moins 17 affaires majeures contre diverses sociétés et projets cryptographiques. Selon Ryan Yoon, analyste principal chez Tiger Research, « l’enregistrement de Bitwise relie stratégiquement la clarté réglementaire fournie par cette enquête fermée avec un lancement pratique d’ETF ».
L'importance des considérations structurelles et liquides
Les analystes notent que toute approbation future dépendra désormais davantage des aspects liés à la structure du marché ainsi qu'à sa liquidité plutôt qu'à des questions juridiques. Yoon précise que bien que « les incertitudes juridiques se soient atténuées », le processus d'approbation mettra surtout en avant « la vérification de la décentralisation et de la liquidité réelle du protocole ».
Une telle condition pourrait rendre nécessaire « la mise en œuvre stable de politiques telles que le Fee Switch », approuvé début décembre 2025, qui vise à rediriger certains frais vers le protocole lui-même.
Défis liés aux volumes fragmentés et à la gouvernance
Malgré sa forte liquidité actuelle en chaîne, Uniswap fait face à divers défis tels que « des volumes fragmentés » et une gouvernance décentralisée qui compliquent ses mécanismes tarifaires et sa surveillance selon Liu. En cas où Bitwise déciderait effectivement d’avancer vers son projet d’ETF lié à Uniswap, il est crucial que certains facteurs soient pris en compte lors du processus évaluatif par la SEC.
« La garde repose sur des contrats intelligents », ce qui amplifie le risque opérationnel souligne Liu. Tout examen minutieux par les autorités prendra également en considération « l'intégrité du marché d'Uniswap ainsi que les risques potentiels liés aux manipulations ».
Le volume actuel du jeton UNI
Actuellement, selon CoinGecko, le jeton UNI associé à Uniswap présente un volume transactionnel impressionnant atteignant 161 millions de dollars sur 24 heures ; pendant ce temps, environ 859 millions de dollars ont été traités via sa plateforme décentralisée durant cette même période.
