Ethereum : Vitalik Buterin pousse une nouvelle vision de "réserve de valeur"

Ses propos interviennent alors que la baisse des frais de transaction brûlés affaiblit le récit déflationniste qui avait longtemps soutenu l’attrait de l’ETH auprès des investisseurs.

Buterin veut recentrer Ethereum sur la réserve de valeur

Dans une publication sur X dimanche matin, Vitalik Buterin a avancé trois raisons principales pour s’éloigner du discours centré sur la combustion des frais et mettre davantage en avant le rôle d’Ethereum comme réserve de valeur.

Selon lui, l’attrait déflationniste de l’ETH n’a jamais été aussi fort qu’il y paraissait. L’upgrade EIP-1559, lancé en 2021, a bien introduit un mécanisme de destruction d’une partie des frais de transaction, mais la quantité d’ETH détruite n’a pas toujours suffi à compenser les nouvelles émissions. À ses yeux, faire des brûlures de frais la mesure centrale du succès d’Ethereum revient à accorder trop d’importance à un seul aspect de sa tokenomics. Buterin a ainsi écrit que même si les brûlures de frais restaient « en dessous de 10 % du niveau nécessaire pour compenser indéfiniment les nouvelles émissions », « nous ne devrions pas être tristes », ajoutant que « la valeur de l’ETH vient d’ailleurs ».

Il estime aussi qu’un réseau conçu avant tout pour maximiser les brûlures de frais pourrait finir par s’éloigner de ses principes. Une telle orientation pourrait créer des tensions avec la décentralisation et la résistance à la censure, avec à la clé des compromis qui affaibliraient les qualités qui distinguent Ethereum d’autres blockchains.

À l’inverse, présenter l’ETH comme une réserve de valeur renforcerait, selon lui, les atouts existants du réseau. Buterin cite la décentralisation et ce qu’il appelle CROPS — « censorship resistance, open source, privacy, and security » — comme les qualités qui donnent à Ethereum sa singularité. Il considère que ces caractéristiques offrent une base plus durable à la valeur de l’ETH que la dépendance aux frais de transaction pour réduire l’offre en circulation.

La stabilité, nouvel argument pour ETH

Le fondateur d’Ethereum voit dans la stabilité la principale contribution du réseau à l’écosystème financier. La décentralisation, la résistance à la censure, la confidentialité et la sécurité ne seraient pas seulement des arguments idéologiques, mais des गुण traits pratiques pour les particuliers comme pour les institutions qui détiennent des actifs sur la blockchain.

Il relie aussi cette vision à l’essor de l’intelligence artificielle. Alors que l’IA continue de bouleverser des secteurs entiers, une infrastructure financière fiable pourrait gagner en importance. « À l’ère des perturbations liées à l’IA, la stabilité sera très valorisée », a-t-il écrit.

Buterin estime enfin que cette priorité donnée à la stabilité pourrait renforcer la thèse de réserve de valeur de l’ETH, en déplaçant le récit d’investissement des brûlures de jetons vers la capacité du réseau à préserver la confiance sur le long terme.

Cette lecture a aussi reçu le soutien du cofondateur de Solana, Anatoly Yakovenko, qui a semblé partager son scepticisme sur l’idée de faire des frais de transaction le cœur de la proposition de valeur d’une blockchain. Il a rejeté l’idée de considérer les frais comme le produit, la qualifiant d’« absolument dénuée de sens ».