Le PDG de Robinhood propose la tokenisation sur blockchain pour éviter des interruptions de marché comme celles de GameStop
Chapô :
La crise de GameStop a révélé les failles d'une infrastructure de règlement obsolète, poussant des courtiers comme Robinhood à repenser leurs opérations. Son PDG, Vlad Tenev, plaide désormais pour la tokenisation des actions via la blockchain, permettant un règlement en temps réel sans risque systémique. Avec le soutien croissant de la SEC et le projet de loi CLARITY, les conditions semblent propices à l'adoption de cette technologie aux États-Unis.
L’infrastructure des règlements reste un problème majeur
La crise de GameStop a mis en lumière les défauts majeurs de l'infrastructure traditionnelle des marchés boursiers. Les règles imposées par la chambre de compensation nécessitaient des dépôts massifs en espèces pendant une période de règlement s'étalant sur deux jours après chaque transaction. Vlad Tenev a expliqué que ces exigences étaient liées à des systèmes complexes conçus pour atténuer les risques associés au règlement. Cependant, lors d'une montée soudaine du volume d'échanges, cette infrastructure s'est révélée inadéquate. Le PDG souligne que les courtiers ont été confrontés à des demandes impossibles en capital dans un court laps de temps : « La combinaison d’une infrastructure financière lente et d’une volatilité extrême crée d’énormes problèmes ». Pour faire face à cette situation critique, son équipe a travaillé sans relâche pendant 72 heures et levé plus de 3 milliards de dollars pour renforcer ses réserves. Tenev insiste sur son engagement envers l'amélioration non seulement de Robinhood mais également du système financier global : « Je me suis engagé à améliorer à la fois la résilience de Robinhood et l'ensemble du système ». Grâce à cela, les délais nécessaires au règlement ont pu être réduits à un jour (T+1), même si cela reste insuffisant selon lui : « Dans un monde où les cycles d’information durent 24 heures, T+1 reste beaucoup trop long ».
La tokenisation offre une solution efficace pour le règlement instantané
La technologie Blockchain représente une avancée majeure nécessaire aux marchés traditionnels pour moderniser leur infrastructure. Selon Tenev, la tokenisation convertit des actifs tels que des actions en jetons qui résident sur une blockchain. Cette méthode permet aux transactions d'être réglées instantanément grâce aux capacités intégrées offertes par la blockchain. Par conséquent, le risque accumulé ayant mené à la crise GameStop pourrait être éliminé : « Le déplacement des actions en chaîne permet aussi aux actifs d’utiliser pleinement toutes les propriétés bénéfiques du règlement blockchain ». L'absence prolongée entre chaque opération réduit considérablement le risque systémique tout en offrant aux clients plus grande liberté dans leurs échanges : « Ces capacités démontrent des avantages pratiques au-delà de la simple vitesse », affirme-t-il. Actuellement, Robinhood gère avec succès plus de 2 000 jetons représentant des actions américaines sur divers marchés européens. La plateforme prévoit également permettre prochainement le trading continu ainsi qu'un accès élargi au financement décentralisé avec options telles que prêt et jalonnement. Les bourses américaines commencent elles aussi à explorer activement la tokenisation mais nécessitent encore une clarté réglementaire pour aller plus loin : « Sans clarté réglementaire, ces efforts resteront inefficaces », prévient Tenev. Avec l'actuelle direction favorable chez la SEC et le projet législatif CLARITY visant à établir un cadre réglementaire solide autour du sujet, il est impératif que ce soutien soit maintenu afin d’éviter toute régression : « Travailler avec la SEC sur les directives peut empêcher toute restriction future ». Cet alignement entre régulateurs et initiatives législatives ouvre donc une opportunité unique pour transformer radicalement l'expérience commerciale pour les investisseurs particuliers américains grâce au règlement instantané basé sur blockchain.
