La SEC ajoute la décision sur les titres non enregistrés de Terraform Labs à Binance et Coinbase poursuit

Le régulateur américain des valeurs mobilières utilise sa récente victoire juridique contre Terraform Labs pour renforcer ses poursuites en matière de valeurs mobilières non enregistrées contre les bourses Binance et Coinbase (NASDAQ : COIN).

Le 3 janvier, la Securities and Exchange Commission (SEC) a déposé de nouveaux documents auprès du tribunal de district américain du district de Columbia concernant la plainte civile en cours du régulateur contre Binance. L'avis d'autorité supplémentaire alerte le tribunal de la récente décision dans l'affaire de la SEC contre Terraform Labs, l'émetteur défunt des jetons LUNA et UST.

Le 28 décembre, le juge Jed Rakoff a rendu le jugement sommaire de la SEC contre Terraform Labs devant le tribunal de district du district sud de New York. Ce jugement a révélé que Terraform Labs et son PDG, Do Kwon, avaient vendu au public des titres non enregistrés, notamment LUNA et le stablecoin algorithmique UST, avant l'implosion prématurée de Terraform en mai 2022.

Rakoff a convenu que les ventes de LUNA, UST, LUNA « emballées » (wLUNA) et MIR équivalaient à des « contrats d'investissement » selon le test de Howey pour identifier les titres. Selon la Securities Act des États-Unis, un contrat d’investissement implique « un contrat, une transaction ou un plan par lequel une personne investit son argent dans une entreprise commune et est amenée à espérer des bénéfices uniquement grâce aux efforts du promoteur ou d’un tiers ».

L'avis de la SEC a souligné l'angle de l'UST comme étant « particulièrement pertinent » pour son affaire contre Binance, qui offrait un « contrat » similaire à ses clients via le stablecoin BUSD de marque Binance, ainsi que le jalonnement de Binance en tant que- service, programmes BNB Vault et Simple Earn.

La SEC a fait valoir que les offres et les ventes d'UST constituaient un contrat d'investissement car les investisseurs pouvaient déposer des UST dans un protocole développé et promu par Terraform comme une opportunité génératrice de bénéfices. La SEC affirme que Binance a fait des « déclarations similaires sur les bénéfices et les efforts qui ont donné lieu à une attente raisonnable de bénéfices provenant des efforts des autres » dans la promotion du BUSD auprès de ses clients.

Le tribunal a prévu sa prochaine audience sur les différentes requêtes des deux parties – rejet, jugement sommaire, réunion dans l'allée derrière le tribunal avec des épées ou des pistolets, etc. – le 19 janvier à 10 heures.

USDC vous en enfer, Coinbase

La SEC a poursuivi Coinbase en juin 2023 pour des infractions similaires, notamment le défaut d'enregistrement de l'offre et de la vente de son programme de jalonnement d'actifs cryptographiques en tant que service. Le 4 janvier, la SEC a déposé un avis d'autorité supplémentaire similaire auprès du tribunal de district américain du district sud de New York chargé du procès Coinbase, informant la juge Katherine Polk Failla des similitudes entre les actions illégales de Terraform et celles de Coinbase.

Depuis des années, Coinbase exhorte ses clients américains à miser divers jetons sur sa plateforme en échange de diverses récompenses. Coinbase prélève une part de ces récompenses avant qu'elles ne soient distribuées aux clients pour récompenser la bourse pour ses efforts de gestion.

Il y a des années, Coinbase a formé un partenariat avec l'émetteur USDC Circle. Coinbase a ensuite commencé à inciter ses clients à déposer et à conserver des USDC sur sa plateforme, promettant des récompenses qui ont augmenté en fonction des taux d'intérêt de la Réserve fédérale. Comme pour les programmes de jalonnement, pour gagner ces récompenses, les clients ne doivent rien faire d’autre que de s’asseoir et de laisser Coinbase (et la Fed) opérer leur magie.

Les intérêts basés sur l'USDC sont devenus une part de plus en plus importante des revenus globaux de Coinbase, ce qui en fait une cible tentante pour la SEC. Coinbase a proposé des justifications tendues derrière ses programmes, notamment le fait que les récompenses versées à ceux qui prêtent leur USDC à la bourse ne sont pas du tout des récompenses. Il s'agit plutôt d'une « dépense de marketing » qui provient des fonds propres de Coinbase.

Une telle gymnastique verbale pourrait bien fonctionner dans le silo idéologique qu'est la suite C de Coinbase, mais elle suscite la dérision ici dans le monde réel. Comme l’a récemment déclaré Todd Phillips, professeur adjoint à la Georgia State University, à Fortune : « Coinbase joue à un jeu dangereux. Je ne sais pas comment ils peuvent justifier cela en disant qu’il ne s’agit pas d’un contrat d’investissement. Phillips a déclaré qu'il avait du mal à penser qu'un « tribunal rationnel » serait d'accord avec le point de vue de Coinbase.

Rationnel ou non, le tribunal saisi du procès de Coinbase se réunira le 17 janvier pour entendre les plaidoiries sur la requête de jugement de la bourse sur les plaidoiries. Entre autres Hail Marys juridiques, la motion fait valoir que la SEC n'a pas le pouvoir d'agir contre Coinbase parce que les produits et services d'actifs numériques ne sont pas des contrats d'investissement. Nous verrons.

Vendre le grésillement

Il convient de noter que le cours de l'action de Coinbase a presque sextuplé en 2023, soutenu par la reprise de jetons importants (et de ceux encore plus sommaires dans lesquels Coinbase Ventures investit) après le long « hiver crypto » qui a commencé au printemps 2022.

Le cours de l'action Coinbase a culminé à un peu plus de 186 dollars, soit seulement environ la moitié de son sommet historique de 2021, le 28 décembre, jour du jugement sommaire du juge Rakoff contre Terraform Labs. Le 3 janvier, les actions Coinbase avaient perdu environ un cinquième de leur valeur.

Avant cette dernière retraite, l'indice annuel des milliardaires de Bloomberg estimait la richesse du co-fondateur et PDG de Coinbase, Brian Armstrong, à 7,2 milliards de dollars, soit une énorme augmentation de 5,8 milliards de dollars par rapport à fin 2022. C'est une pâle ombre des 37 milliards de dollars qui seraient détenus par le fondateur de Binance, Changpeng 'CZ.  » Zhao, mais CZ va en prison cette année, tandis que Brian ne fait face à aucune accusation criminelle. (Au moins pas encore.)

La valeur nette d'Armstrong repose en grande partie sur sa détention d'une quantité métrique d'actions Coinbase, bien que cette charge ait diminué ces derniers temps. De la mi-novembre à la fin décembre, Armstrong a vendu pour 31,5 millions de dollars de ses actions. Le 2 janvier, il a vendu 3,8 millions de dollars supplémentaires. Au cours des deux dernières années, Armstrong a réalisé 194 ventes individuelles totalisant 88 millions de dollars sans acheter une seule action.

Le directeur juridique de Coinbase, Paul Grewal, a également fracassé furieusement le bouton « vendre », déversant environ 13 millions de dollars depuis la mi-novembre. Pour ne pas être en reste, le directeur des ressources humaines Lawrence Brock a vendu près de 18,4 millions de dollars en une seule vente le 22 décembre, tandis que le co-fondateur Fred Ehrsam III a vendu la somme énorme de 76 millions de dollars rien que depuis le 29 novembre. Même le directeur de Coinbase, Marc Andreessen (de a16z 'crypto (infamie des hedge funds) s'est mis dans l'ambiance en vendant pour 5,6 millions de dollars le 2 janvier.

Il ne s’agit pas seulement des initiés de Coinbase qui abandonnent leurs actions. Les différents fonds ARK Invest de Cathie Wood ont vendu pour plus de 210 millions de dollars de leurs actions Coinbase en décembre et ont cédé 25,3 millions de dollars supplémentaires le 3 janvier. Les ventes de Wood pourraient être rationalisées par le fait qu'un investisseur retire un petit bénéfice de la table tandis que le bénéfice – ou un peu une perte moindre – est toujours là. Les initiés de l’entreprise ont obtenu leurs actions gratuitement, donc c’est de la sauce.

Blockstream, ShapeShift, Coinbase, Ripple, Ethereum,

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