Introduction de Circle Crypto en bourse : valorisation à 5 milliards malgré une chute des profits de 42%

Circle Crypto prépare son introduction en bourse avec un objectif d'évaluation de 5 milliards de dollars sous le symbole « CRCL » à la Bourse de New York. Malgré une croissance des revenus, l'entreprise fait face à des critiques concernant sa rentabilité et son EBITDA. Les analystes se demandent si Ripple ou Coinbase pourraient envisager une acquisition après cette IPO.

Circle vise une évaluation de 5 milliards de dollars pour son introduction en bourse

Cette démarche marque la deuxième tentative de Circle pour entrer sur le marché public, après une fusion non réussie avec une société d'acquisition à des fins spéciales (SPAC) en 2022, due à des obstacles réglementaires.

La société est soutenue par les géants financiers tels que JPMorgan Chase et Citigroup, ce qui lui offre un certain poids dans l'industrie. En termes financiers, Circle a affiché un chiffre d'affaires total atteignant 1,68 milliard de dollars en 2024, avec une progression significative par rapport aux 1,45 milliard en 2023 et aux 772 millions en 2022. Cependant, malgré cette hausse impressionnante des revenus, il est important de noter que leur bénéfice net a chuté à 156 millions de dollars, enregistrant ainsi une baisse préoccupante de 42% par rapport aux 268 millions précédents.

Les critiques mettent en avant les défis financiers rencontrés par Circle

Matthew Sigel, responsable recherche chez Vaneck, souligne que l'EBITDA a également connu une chute significative de 29%, qu'il attribue principalement à l'expansion rapide et aux coûts associés aux intégrations des services. Ces difficultés financières soulèvent des questions cruciales sur l'évaluation actuelle et la durabilité future du modèle économique proposé par Circle.

Il ajoute que « les coûts liés à la restructuration, aux règlements juridiques et aux dépenses liées à l'acquisition ont également joué un rôle dans la baisse de l'EBITDA et du bénéfice net, malgré la croissance globale des revenus ». Ces remarques témoignent d'une inquiétude croissante parmi les investisseurs quant à la fiabilité financière réelle de Circle alors qu'elle se dirige vers son IPO.

Les perspectives divergentes sur l'introduction en bourse

Malgré ces incertitudes financières exprimées par certains experts comme Matthew Sigel, Wyatt Lonergan chez Vaneck évoque plusieurs scénarios potentiels pour le parcours d'introduction en bourse de Circle. Dans un scénario optimiste, il envisage que Circle puisse tirer profit du marché croissant des stablecoins ainsi que nouer des partenariats stratégiques favorables pour soutenir son expansion future.

À contrario, Lonergan avertit aussi que si les conditions du marché restent défavorables lors du processus d'IPO prévu fin 2024 ou début 2025 : « si le marché continue à chuter durant les IPOs, les actions vont suivre cette tendance baissière ». Il suggère même qu'un acteur tel que Coinbase pourrait envisager d'acquérir Circle « à rabais au prix d'introduction », renforçant ainsi leurs actifs autour du stablecoin USDC.

L'évolution concurrentielle entre USDC et USDT

Alors que Circle avance vers ses projets d'introduction publique, le paysage concurrentiel autour des stablecoins demeure particulièrement actif. D'après Visa On-Chain Analytics datant mars dernier, l'USDT reste dominant avec un volume impressionnant atteignant 422 milliards $, tandis que l'USDC ne s'éleve qu'à environ 248 milliards $.

Cependant, Artemis Analytics note qu'au cours des trois derniers mois, USDC a élargi son offre avec près de 16 milliards $, contrastant fortement avec la modeste augmentation de seulement 4 milliards $ observée pour USDT. Cela pourrait indiquer une confiance croissante envers USDC qui pourrait être renforcée encore davantage grâce au succès potentiel lié à cette introduction en bourse imminente.