Le nouveau projet de loi américain sur le stablecoin ne mentionne pas Tether, mais ce n'était pas nécessaire

Un nouveau projet de loi au Sénat américain vise à mettre de l'ordre dans les 157 milliards de dollars

marché des pièces stables, en supposant que le projet de loi puisse passer par un Congrès extrêmement dysfonctionnel.

Le 17 avril, les sénateurs Kirsten Gillibrand (D-NY) et Cynthia Lummis (R-WY) ont publié un projet de leur nouvelle loi Lummis-Gillibrand Payment Stablecoin Act de 2024. Le projet de loi est une version mise à jour du langage stablecoin dans le document Responsible Financial du couple. Loi sur l’innovation qui a été introduite en 2022 mais qui n’a pas été adoptée au cours de cette session du Congrès.

Le nouveau projet de loi fait écho à la formulation « paiement stablecoin » de la loi sur la clarté des paiements stables de 2023, qui croupit actuellement à la Chambre des représentants. Bien que ce langage de « paiement » soit apparemment destiné à mettre en évidence l'utilisation de pièces stables pour payer des biens et des services, son véritable objectif est d'établir une distinction entre Tether, l'émetteur du stablecoin USDT dominant mais controversé, et son rival américain Circle, le émetteur légèrement plus conforme/moins associé au crime du stablecoin USDC.

L'un des obstacles restants à l'adoption du projet de loi de la Chambre est un différend sur la question de savoir qui supervisera les émetteurs de pièces stables, les républicains étant favorables à une réglementation au niveau des États tandis que les démocrates font pression pour une certaine surveillance fédérale.

Le projet de loi Lummis-Gillibrand tente de diviser cette différence, en permettant aux sociétés de fiducie non dépositaires d'État d'émettre des pièces stables avec une capitalisation boursière inférieure à 10 milliards de dollars, tandis que l'Office fédéral du contrôleur de la monnaie (OCC) serait responsable des pièces stables avec des capitalisations plus élevées. Une fois que le plafond d'un émetteur au niveau de l'État atteint 9 milliards de dollars, la planification de la « transition » pour la conversion vers la catégorie de plus de 10 milliards de dollars doit commencer dans un délai de 180 jours.

L'OCC et la Réserve fédérale américaine auraient le droit de prendre des mesures coercitives indépendantes contre les plus grands émetteurs de pièces stables, mais devraient agir conjointement avec un État pour poursuivre l'un de leurs émetteurs de moins de 10 milliards de dollars.

Le projet de loi interdirait les « pièces stables algorithmiques » comme l'UST, le jeton de Terraform Labs qui prétendait maintenir son ancrage de 1 :1 avec le dollar américain via une formule alambiquée liée au jeton LUNA de Terraform. L’UST et Luna se sont effondrés au printemps 2022 lorsque cette formule a été révélée comme une chimère.

Le projet de loi exige que les actifs de réserve stables soient détenus sur une base de 1 :1 en espèces ou équivalent en espèces. Ces derniers comprennent les dépôts à vue auprès d'un établissement de dépôt, les bons du Trésor, les obligations ou les billets dont l'échéance est inférieure à 90 jours, ainsi que les contrats de mise en pension d'une échéance de sept jours ou moins adossés à des bons du Trésor dont la date d'échéance est d'un an ou moins..

Portant un coup porté aux aspirations américaines de Tether (telles qu'elles sont), le projet de loi obligerait les émetteurs de stablecoins à publier des rapports mensuels sur « les actifs soutenant le stablecoin de paiement, la valeur des actifs et le nombre de stablecoins de paiement en cours ». Tether a fermement

a refusé de procéder à un audit par un tiers de ses réserves, émettant à la place des « attestations » à moitié cuites qui soulèvent souvent plus de questions qu'elles n'apportent de réponses.

Les émetteurs de Stablecoin disposeront d’un jour ouvrable pour honorer les demandes de rachat, quel que soit leur montant. Tether refuse de racheter ses jetons USDT pour tout « client » souhaitant racheter moins de 100 000 $. Tether se réservait le droit de ne pas racheter « pour quelque raison que ce soit (ou sans raison) à tout moment ».

Cochez, cochez, cochez…

Après la publication du projet de loi, Gillibrand a déclaré à CNBC qu'elle et Lummis avaient « d'excellents partenaires à la Chambre » parmi les représentants Patrick McHenry (R-NC) et Maxine Waters (D-CA), qui ont été aux prises avec le projet de loi « Clarity ».. Lorsqu'on lui a demandé une estimation du délai dans lequel les deux projets de loi pourraient être réconciliés, Lummis a exprimé l'espoir que cela prendrait « des semaines plutôt que des mois », mais a reconnu que ce processus pourrait devoir attendre jusqu'à la session boiteuse qui suivra les élections de novembre.

Plus tôt cette semaine, Bloomberg a rapporté que le sénateur Sherrod Brown (démocrate de New York), critique de la « cryptographie », aurait été disposé à faire adopter une législation sur les pièces stables par l'intermédiaire du comité sénatorial des banques présidé par Sherrod, à condition que les partisans répondent à ses préoccupations persistantes. D'autres sources affirment que le langage stablecoin pourrait être joint à une législation qui permettrait aux banques de fournir des services aux opérateurs de marijuana agréés, qui a déjà été adoptée par le comité de Brown.

L'animateur de CNBC, Andrew Ross Sorkin, a soulevé le sujet du stablecoin de Tether et de ses liens avec l'Iran, la Russie et d'autres ruelles sombres, puis a demandé à Gillibrand et Lummis quel lien cela avait avec leur facture. Gillibrand a déclaré que le projet de loi était « vraiment la première étape vers la lutte contre le financement illicite » et « l’introduction de ce niveau de transparence et de responsabilité dans la blockchain et la crypto-monnaie ».

Lorsqu'on lui a demandé quel impact cela pourrait avoir sur les utilisateurs de Tether basés aux États-Unis, Gillibrand a esquivé, affirmant que « si vous ne respectez pas et ne respectez pas la loi, vous pouvez faire l'objet d'une enquête. Ce [bill] a un réel poids réglementaire et du mordant réglementaire… cela empêchera les mauvais acteurs d’être dans le système basé aux États-Unis.

Les bourses américaines sur la sellette

Le projet de loi ne contient aucune référence explicite à Tether, mais un communiqué de presse accompagnant le projet de loi affirme qu'« une législation prévoyant de lourdes sanctions pour l'émission d'un stablecoin libellé en USD sans se conformer aux règles américaines en matière de criminalité financière paralyserait immédiatement une source de fonds pour le Hamas, le Hezbollah, les Chinois ». les trafiquants de fentanyl, la Corée du Nord et les fraudeurs russes aux sanctions.

Le projet de loi stipule que tout émetteur de stablecoin qui ne s'enregistre pas ou n'est pas autorisé en vertu de ses dispositions peut faire face à des sanctions civiles pouvant aller jusqu'à 1 000 000 $/jour pendant la durée de cet échec. Bien entendu, imposer des sanctions à une entité comme Tether, qui n’est pas présente aux États-Unis, pourrait s’avérer difficile. À moins que vous ne suiviez les conseils de Circle et que vous ne cibliez les dizaines de milliards de bons du Trésor américain que Tether a (prétendument) conservés auprès du géant de Wall Street, Cantor Fitzgerald.

(NASDAQ : ZCFITX).

Il est intéressant de noter que ni Tether ni Circle n'ont encore commenté publiquement le projet de loi Gillibrand-Lummis. Tether reste fermé parce qu'ils savent qu'ils n'ont aucun espoir de respecter un jour les réglementations américaines, en particulier celles impliquant le système bancaire. Circle reste silencieux parce qu'ils ne veulent pas encourager et rendre encore plus évident que ce projet de loi pourrait tout aussi bien s'appeler la US Domestic Stablecoin Protection Act.

Deux bourses d'actifs numériques américaines restent également silencieuses  : Coinbase, le partenaire USDC de Circle.

(NASDAQ : COIN) et Kraken. Tether représentait 13 % du volume des transactions de Coinbase dans son rapport trimestriel le plus récent, tandis que Kraken a acquis la réputation d'être le lieu privilégié par les clients américains pour échanger des USDT contre de la monnaie fiduciaire sale. Mercredi après-midi, seules deux paires de transactions USDT (USD et EUR) représentaient 37 % du volume des transactions de Kraken.

En tant que partenaire de Circle, Coinbase pourrait voir un avantage dans le fait que l'USDC joue un rôle plus important dans le commerce américain, mais Kraken ne profitera pas du tout de l'absence de l'USDT.

Pas de paix à Warren

Le projet de loi Lummis-Gillibrand ne contient qu'une seule référence au blanchiment d'argent – une condamnation est un motif de nomination d'un conservateur ou d'un séquestre pour un émetteur de stablecoin – il ne suffira donc probablement pas à satisfaire la sénatrice sceptique en matière de crypto-monnaie Elizabeth Warren (Démocrate-MA). ).

Warren vient d'envoyer une lettre à la secrétaire au Trésor Janet Yellen faisant référence à l'audition de la commission sénatoriale des banques la semaine dernière au cours de laquelle le secrétaire adjoint Adewale Adeyemo a demandé au Congrès des outils supplémentaires pour lutter contre les escrocs « crypto », y compris Tether.

La lettre de Warren indique que « la suite complète » des outils anti-blanchiment d'argent demandés par Adeyemo « doit être adoptée dans toute législation avancée par le Congrès pour créer un nouveau cadre réglementaire autour du marché des pièces stables de 157 milliards de dollars ».

En toute honnêteté, Warren écrit beaucoup de ces lettres. Néanmoins, attendez-vous à ce que Warren fasse pression pour des amendements à Lummis-Gillibrand avant que celui-ci ne quitte sa commission.

Tether adopte la réglementation, mais pas celles-là… ou celles-là… ou…

Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, n'a pas rendu service à sa cause la semaine dernière en donnant une interview dingue concernant la réticence de son entreprise à obtenir l'autorisation d'opérer dans le nouveau cadre des marchés d'actifs cryptographiques (MiCA) de l'Union européenne.

Tout en insistant sur le fait que Tether est « favorable à la régulation en général », Ardoino a avoué être « plutôt pessimiste quant au développement de la crypto en Europe ». Ardoino a affirmé que MiCA était un signal selon lequel « l’Europe ne veut pas de crypto avec une réglementation qui en limite largement l’accès, en particulier pour les investisseurs particuliers ».

Ardoino a affirmé que MiCA imposait «des mesures très restrictives sur les pièces stables», en particulier l'obligation de détenir une partie importante des réserves fiduciaires dans des dépôts en espèces dans les banques locales et de répartir ces dépôts entre plusieurs institutions bancaires. Sur les près de 109 milliards de dollars d’USDT en circulation, Tether conserve actuellement moins de 1 % de ses réserves fiduciaires en espèces.

Ardoino s'est plaint qu'« il est déjà très difficile de convaincre une seule » banque d'accepter les activités de « cryptographie », sans parler de plusieurs. Tether a en effet eu du mal à trouver des partenaires bancaires consentants

à part des tenues douteuses aux Bahamas.

Il est encore plus difficile de convaincre les banques étant donné le rôle central de Tether dans les opérations criminelles mondiales, notamment les blanchisseurs d'argent, les trafiquants de drogue, les escrocs de la « boucherie de porcs » et les groupes terroristes.

Après que l’article ait commencé à faire des vagues, Ardoino a tweeté pour limiter les dégâts, affirmant qu’il « discutait toujours » de ses préoccupations avec les régulateurs européens. Mais avec l’entrée en vigueur de nouvelles règles le 30 juin, le temps presse.

Tether est également confronté à un bilan au Royaume-Uni, qui prévoit d'imposer ses propres règles stables cet été. Les détails restent obscurs, mais, d'après un document de discussion de la Banque d'Angleterre (BoE) de novembre dernier, Paolo ne les appréciera pas non plus.

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